分众无线高中层离职 分众模式或面临资金链断裂

7月2日,北京北五环外硅谷亮城8号楼.分众传媒全资子公司分众无线正面临少有的困境.

分众无线某中层管理人士告知记者,6月30日大部分员工接到电话通知,要求与分众无线签署劳动合同解除协议.记者还从多方获悉,包括分众无线CEO徐茂栋在内的全部高管、核心中层等已经离职,但未能联系到徐茂栋本人予以证实.而分众传媒副总裁嵇海荣则对记者表示,分众无线并未解散,而是正在进行重组.

由此引发另一场纠纷.多家此前被分众收购的短信群发公司因收购款项未得到支付,正在与分众进行谈判,并称如纠纷得不到解决,将把分众告上法庭.

三个月前,分众无线因被央视315晚会曝出制造大量垃圾短信、损坏消费者权益而陷入困境.受此事件影响,分众股价从很高66.30美金一路下跌至26美金左右,接近历史较低点.

分众启动了紧急公关预案.6月30日,分众临时召集美国及香港地区分析师在分众上海总部召开会议,就加强内部管控等问题向分析师释放利好消息.据了解,这是分众历史上优先次以这种形式召开分析师会议.

分散还是重组?

7月2日,本报记者再次来到分众无线公司,却被保安拦下,并被告知不得入内.

记者被告知,“垃圾短信”事件之后,分众无线对进出公司的人员实行了严格的监控.除非拥有公司内部胸卡并检查,其余人等一律不得入内.

“办公室已经没什么人了,我正在收拾东西,来的都是办离职手续的.” 分众无线一位中层管理人士接受记者采访时说.

据该人士介绍,6月30日大部分员工接到电话通知,要求和分众无线签署劳动合同解除协议,未告知任何理由.他表示,裁员部门涉及市场、媒体研究、3G事业部、合作部、商务拓展部等多个部门,200多名员工将被裁掉,仅保留行政和法务部门的相关人员,裁员人数超过分众无线总员工数的2/3.目前,包括分众无线CEO徐茂栋在内的全部高管、核心中层及部分技术和销售业务人员已经离职.

关于分众无线“解散”一事,记者随后从两位广告业从业人员处得到证实.不过,分众传媒副总裁、新闻发言人嵇海荣在接受媒体采访时否认此说法.他表示,分众无线正在重组,人员离职的情况也是因此而产生,集团不会解散分众无线.

分众无线成立于2006年初,是分众传媒旗下的全资子公司.2006年6月,分众传媒以总价值3000万美元收购WAP Push公司凯威点告,并对其进行了整合,作为分众传媒进军无线广告市场的“桥头堡”.

分众无线的主要业务分为两类:“点告”和“直告”,分别指无线广告业务和短信广告业务.分众无线“点告”业务主要来自于和空中网、3G门户、MSN等的广告业务合作,事实说明,“点告”业务发展缓慢.分众传媒2006年财报显示,分众无线当年的实现目标仅为1010万美元.

据上述分众无线员工透露,在2006年末业绩不好的压力下,分众裁减了与无线互联网广告即“点告”业务部门相关的50多名员工,为了提高能力,分众无线将广告重点投向“直告”即短信业务,并且收购了十家以上的短信群发公司.根据财务报表,2007年,分众无线为分众传媒创造了4亿元的经营,“垃圾短信”成为分众无线主要的收银来源.

正是在这一背景下,2007年末,江南春宣布准备将分众无线从分众传媒分拆出来,未来计划独立上市.而这一计划随着315垃圾事件的曝光而被搁置,随后便传出分众无线解散的消息.

收购款支付纠纷

在分众无线陷入“解散风波”之时,关于分众无线部分收购合同纠纷随之浮出水面.

据记者调查,去年以来,分众在无线广告领域收购了几家广告公司.这些名义上代理手机广告业务的公司,实质就是短信群发公司.一位被收购公司老总接受本报记者采访时说,因为“垃圾短信”风波,分众停止了收购公司的收购款支付.目前,好几家公司都与分众产生了支付问题的纠纷.

上述人士称,被收购前这些公司均被要求与分众无线签署了一份“格式化合同”.“格式化合同”主要条款都一致,收购金额以及具体支付方式会有所差别.作为被收购条件的重要条件之一,分众要求未来被收购公司发送短信广告,必须分众无线或其指定通道发送.这样一来,这些公司未来的,都被计入了分众无线的财务报表之内.

这份合同第18页的第5条第4款“短信和数据通道”一栏显示:“买方和卖方股东,自本协议签署之日起,被收购方公司的手机短信通道流量应分众无线或者分众无线指定的通道发送.”

上述公司老总说,合同规定的支付方式是:分众传媒先支付首期款,然后根据被收购公司的实际营收情况分阶段支付,支付的对价款=收银固定的PE值.

“5月份以来,分众就开始拖延本应该支付的款项.”上述人士说,不过到现在分众依然没有支付相关款项,双方目前正在协商中.如果分众传媒不按期进行支付,公司将依法对分众传媒提起控诉.

华尔街微词

就在分众无线“解散风波”闹得沸沸扬扬之际,7月2日,记者接到一封名为“分众将因资金链断裂而死亡”的匿名邮件.

该邮件对分众传媒的融资模式作了详细分析.匿名人士称,分众传媒上市完成了重要融资,随后大量收购关联公司方式进行报表整合,制造出高速成长业绩,不断推高股价进行再融资,随后进行再收购,同时支付前期收购4到8倍PE的对价.

该人士说,正是因为以上商业模式和收购路径,当次贷风波美股低迷、垃圾短信以及汶川地震等外部因素发生变化时,分众的融资链遇到了少有的挑战.加之近期分众内部管理问题频发、部分高管期权无法顺利兑现而离职等现象,分众传媒股价有可能长期低迷.

记者就上述说法向业内人士多方求证.分众传媒一位内部人士说,包括楼宇华南区负责人、框架华北区负责人已于近期离职.

记者调查显示,过去几年间分众的确进行了大量收购,公开披露的就有聚众、框架、凯威点高、好耶广告、玺城等,这些被收购公司既包括直接竞争对手,也包括尚未形成竞争的合作伙伴.根据财报披露的数据粗略估算,截至2007年底,分众花费在收购方面的资本总额高达6亿美元.

这还不包括分众尚未披露的收购信息.根据美国相关法律规定,收购金额占公司净资产一律值5%以下的信息不用披露.流传在广告业内的通常说法是,包括无线领域10多家短信群发公司、7-8家互联网广告公司以及游戏内置广告公司等在内,分众大概收购了100家以上的公司.这些被收购的小公司大都隐藏在公众视线之外,形成了一个庞大的“分众系”.

上述被收购公司老总说,这些公司的收购款支付期通常在2-3年,今年开始到明年上半年都将是分众传媒的支付高峰期.

一个值得注意的细节是,7月3日分众传媒新闻发言人嵇海荣接受记者采访时透露,整个2008年分众传媒都将不再进行收购.

对于分众大规模的收购,华尔街创业者颇有微词.华尔街一家基金公司加盟经理称,目前创业者对于分众普遍持失望态度.在“垃圾短信”事件曝光后,卖空分众股票的基金突然多起来.相信分众选择这个时候召开“分析师日”,也是想透过分析师向外界传递正面消息提振创业者对股票的信心.

“分众就像一个黑盒子.”一位参加完分众“分析师日”的华尔街分析师接受记者采访时说,“现在他终于低下了高傲的头,但是我还是没有得到真正想要的东西.”

不过,加盟界也有不同意见.分众“分析师日”结束第二天,摩根士丹利7月1日发布创业者报告,认为分众传媒举办的此次会议向创业者发出了很好买入期信号,该公司股价被低估.该报告称,按现金流折现法估价,分众传媒公平股价应为54.70美元,这意味着现有股价可翻一番.“我们与巴菲特一样,欣赏的模式是‘收费桥’模式.我们认为,分众传媒事实上是写字楼与超市广告之间的一座‘收费桥’,因为它占据了这一市场90%以上的份额,并且拥有电梯广告费20%-30%的定价权.”